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交银国际：机械行业增长稳定前景广阔

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中国工程机械信息

导读: 工程机械下游固定资产投资保持旺盛，行业需求稳定增长。2010年固定资产投资在铁路、公路及大型基础设施建设的拉动下将保持持续旺盛的态势，大量的项目投资势必将产生对工程机械的需求。我们预计在2010年全社 ...

工程机械下游固定资产投资保持旺盛，行业需求稳定增长。2010年固定资产投用户们才能挑选出更加适合自己的产品装备资在铁路、公路及大型基础设施建设的拉动下将保持持续旺盛的态势，大量的项目投资势必将产生对工程机械的需求。我们预计在2010年全社会固定资产投资保持30%增速前提下，工程机械行业将保持25%-30%的增速。其中相关受益品种按需求强弱依次为挖掘机、混凝土机械、起重机、装载机、叉车等。

行业出口占比增加是必然趋势。我国工程机械行业出口占比仅为10%左右，相对于日韩出口占比在50%以上的数据，行业出口还有相当大的发展空间，随着综合国力的提升以及自身技术的革新与提高，行业出口占比的提高是必然的趋势。行业出口目前处在谷底徘徊阶段，在外围大环境逐步好转的趋势下，2010年出口作为主要处理机器的再生塑料造粒机将具有广大的客户群体有望实现20%的增长幅度。出口占比较高的龙头企业，以及出口区域集中于新兴市场的子行业将率先受益。

行业毛利率在一个相对稳定的阶段。行业上市公司毛利咖啡率保持在一个相对较稳定的阶段，纵观四年的数据来看，行业综合毛利率平均维持在20%-23%之间，波动幅度相对较小，对原材料波动的敏感度相对较低。2010年在需求保持平稳增加的前提下，我们预计行业的平均毛利会维持外卖在一个相对稳定的区间内，波动幅度不会太大。

重点上市公司。潍柴动力(63.5,0.00,0.00%,经济通实时行情)：受益于下游工程机械及重卡的增长，在对2010年固定资产投资保持30%的增速假设下铜仁，公司的重卡及装载机发动机将保持乐观需求态势，预计公司将会在2010年保持15%-20%的增长态势。中国龙工(5.07,0.0型腔和型芯尺寸等2,0.40%,经济通实时行情)：受益固定资产投资增长，我们预计公司装载机在2010年将会有10%-20%的增长，而挖掘机将会有100%的增幅。